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新股前瞻丨倒手舊電子產品,富元控股13名員工干出超億元業績

來源:網絡 編輯:360 時間:2020-01-14 16:48

除了金融和旅游,進出口貿易也是香港的支柱產業之一,其中電子產品出口約占香港總出口三分之二。隨著東南亞正在成為主要制造業樞紐及進出口平臺,且擁有龐大且不斷增長的中低收入消費者群體,其對電子元件及產品的需求正在急速增長,而這些地區也正是香港可回收電子產品的主要出口地區。在這條產業鏈上,就有準備上市的富元控股。

近日,富元控股遞表,擬在聯交所主板上市,寶新證券為其獨家保薦人。富元控股是一家香港的資訊科技及電子產品回收及翻新公司,包括伺服器及電腦元件、手機及手機配件、電腦、家用電器、智能手表等。按總收益計,手游,2018年市場份額約為10.2%,在香港排名第三。

新股前瞻丨倒手舊電子產品,富元控股13名員工干出超億元業績

這家公司成立于2013年,主要運營地點在新界元朗一個463平米的工業基地內,公司團隊只有13名員工,其余為分包工人。富元控股的業務模式很簡單,首先從上游供應商采購回收的電子產品,經過加工處理后銷售給客戶,主要包括本地及海外的批發商、貿易商和零售商,最終這些翻新的電子產品或元件一般會出口至亞洲發展中國家。經過6年多的發展,這項業務能為一家公司帶來1億多港幣的年收入。

新股前瞻丨倒手舊電子產品,富元控股13名員工干出超億元業績

富元控股大部分收入來自出售回收及翻新的資訊科技及電子產品,截至2019年7月31日止三個年度,該業務分別貢獻收入約1.09億港元、1.39億港元、1.59億港元。截至2019年10月末止三個月,回收及翻新的資訊科技及電子產品收入約4469萬港元。該業務歷年收入占比均在97%以上,最高達到99.9%。

另外兩項業務——含貴金屬的剩余元件和含其他金屬的剩余元件,收入貢獻較低。從2017年8月開始,在等待環保署授予廢除出口許可證期間,富元控股暫停向海外回收商交付含貴金屬的剩余元件,因此這項業務收入出現斷崖式下跌,2018財年直降89.22%,到2019財年收入降至0。含其他金屬的剩余元件業務前兩年持續虧損經營。富元控股在2019年3月拿到廢物出口許可證,2020年3月13日到期,但從目前的收入占比及未來發展看,剩余元件業務幾乎可以忽略不計。

各類產品收入不穩定

2017-2019財年(截至7月31日止年度),富元控股總收入看似持續增長,凈利潤增速也從負轉正,但實則暗流涌動。如果細拆主營的資訊科技及電子產品業務,可以發現各類產品的收入波動大,且占總收入比例不穩定。

新股前瞻丨倒手舊電子產品,富元控股13名員工干出超億元業績

2017及2018財年,智能手表及腕帶為主要收入來源,但驅動資訊科技及電子產品板塊收入增長的主要是伺服器及電腦部件、手機及手機配件,2018財年這兩類產品分別同比增長42.3%、116.3%,然而,2019財年這兩類產品收入突然掉頭向下,分別同比下降44.2%、20.9%。

下降更明顯的是智能手表及腕帶,收入同比降幅超過89%,占板塊收入比例在短短兩年內從50.2%跌至3.6%,幸虧2019財年新增了感應及控制組件產品,而且該產品收入7749.4萬港元,貢獻了當年接近一半的收入,富元控股的業績才不至于太“難看”。

新股前瞻丨倒手舊電子產品,富元控股13名員工干出超億元業績

另一類收入波動大的產品是家用電器,2018財年該產品收入同比下降41.8%,2019財年卻猶如坐上火箭,同比上升34倍,從38.5萬港元猛增至1211.6萬港元。對于富元控股來說,家用電器收入從“天堂”到“地獄”只不過三個月的時間,截至2019年10月31日至三個月,來自家用電器的收入為0。

與此同時,伺服器及電腦部件、手機及手機配件收入繼續“跳水”,分別同比下降54.9%、99.7%。唯有感應及控制組件則獨自扛起增長的“大梁”。

毛利率逐年下降

回收和翻新的電子產品毛利率也不穩定,主要是由于受到多種因素影響,比如產品的受歡迎程度、相關型號產品的生命周期、供應商供應的可回收物品、采購成本、維修難度、處理成本、授權問題等,所以同一產品的價格和毛利每年都有可能出現變動。

過去幾年,富元控股的毛利率呈逐年下降的趨勢,2017財年為36.61%,到2019年10月末止三個月降至24.78%,主要與行業競爭激烈,高毛利率的產品采購價格變高,不那么受歡迎的產品價格下跌等原因有關。此外,資產回報率也出現明顯下降。

新股前瞻丨倒手舊電子產品,富元控股13名員工干出超億元業績

從行業來看,棋牌游戲,目前香港資訊科技及電子產品回收及翻新市場處于行業生命周期的成長期,在這一階段,手機棋牌游戲,往往會涌現大量競爭對手搶占市場份額。截至2019年12月,香港有約219家回收公司,市場競爭激烈。

對產品的毛利率難以把控,從另一方面反映了這類公司對上游供應商的議價能力低,業務規模和盈利能力都嚴重依賴供應商,所以回收及翻新企業的核心競爭力實際上在于供應商基礎。

據智通財經APP了解,目前富元控股的供應商集中度較高,2017-2019財年,五大供應商分別合共占可回收物品及物資采購總額約89.35%、96.17%、88.71%,截至2019年10月末,這一比例達到了99.99%。

近期,富元控股與四名供應商簽訂了四份主供應協議,根據協議,這些供應商將在2020年及2021年內優先向富元控股出售可回收資訊科技及電子產品,合計不少于1452噸及1883噸。另外,富元控股還與六名客戶訂立意向書,客戶將在未來兩年內按現行市價采購不少于1770噸及2124噸回收及翻新的資訊科技及電子產品,相當于鎖定了未來部分收入。

隨著技術的快速迭代,電子產品的生命周期在縮短,香港資訊科技及電子產品回收及翻新總量增速放緩,根據弗若斯特沙利文報告,預計2018-2023年復合年增長率為3.5%,收益復合年增長率為2.1%。

在這個細小且增長緩慢的市場,富元控股能給市場帶來的想象空間并不大,不過作為行業龍頭之一,擁有廢物處置牌照和廢除出口許可證,預計整體表現仍會繼續好于行業。

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