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海底撈上市: 理想實現 未來有憂

來源:網絡 編輯:大屁股 時間:2018-10-01 15:34

海底撈創始人張勇和總經理楊麗娟一起現身敲鐘。

 

  海底撈創始人張勇和總經理楊麗娟一起現身敲鐘。

  圖蟲創意 圖
 

  在呷哺呷哺(00520.HK)登陸港交所近四年后,海底撈(06862.HK)終于上市了。

  9月26日上午,這家備受矚目的餐飲界“航空母艦”股票開盤即上漲了5.62%。截至上午9點40分,市值一度突破1000億港元大關。不過,其后海底撈就開始持續下跌,截至9月28日午盤,其股價維持在16.36港元/股,市值為867億港元左右。

  根據海底撈9月24日公布的配售結果,此次其全球發售4.25億股,發行價每股17.8港元,每手1000股,申購一手需1.78萬港元。

  據悉,海底撈此次上市募集的資金60%將用于開設新的餐廳。

  “海外市場會是我們接下來非常關注的一個地方。”發布會當天,海底撈相關負責人在接受媒體采訪時表示,公司今年會開設180家到220家門店,其中15到22家在海外。

  事實上,此前已有消息指出海底撈加拿大門店已經在籌備中,針對其海外擴張的規劃等問題,《國際金融報》記者9月25日下午發去了采訪郵件,但截至發稿,并未收到回復。

  或引餐飲赴港上市潮

  顯然,資本市場對海底撈是有所期待的。

  不過,上市首日海底撈并未實現股價的大幅上漲。截至9月26日收盤,其股價報17.82港元,漲幅為0.11%,此后甚至持續下跌。

  海底撈此前已經公布了配售結果。其中,其于中國香港公開發售獲適度超額認購,國際發售方面則是獲大幅超額認購。

  值得注意的是,海底撈的基石投資者陣容也較為強大。其中,高瓴基金和Greenwoods均已認購3968.3萬股股份,MSAL及MSIM Inc.、Snow LakeFunds則已認購3527.4萬股股份,WF Asian Smaller Companies Fund Limited已認購1543.2萬股股份,合共相當于全球發售后公司已發行股本總數約3.12%。

  對于目前的估值,海底撈方面認為是合理的。

  “非常感謝投資者在今天對我們展示出的信心,港股現在處在一個波動時期,我們取得了一個很好的開局。基于未來發展和詳細規劃,海底撈會長期為投資者帶來更好回報。”上市會上,海底撈相關負責人接受采訪時表示。

  CIC灼識咨詢執行董事趙曉馬指出,從資本市場的角度來看,具有亮眼的財務數據和良好品牌形象的海底撈就是餐飲界的火鍋“獨角獸”。

  目前海底撈的PE值已經超過50,遠高于同行業的呷哺呷哺以及行業的平均估值,這種短期的市場情緒會主導市場走向,但是從中長期來看,海底撈能否用業績撐起股價,并且有足夠的能力承受資本的考驗還尚不得知。

  《國際金融報》記者注意到,目前在港股上市的內地餐飲企業包括唐宮中國、國際天食(上海小南國)、味千、呷哺呷哺等。此次海底撈上市的開局表現會否引發又一波餐飲企業赴港上市潮?

  趙曉馬指出,港股的融資環境較為寬松,并且今年港股迎來了25年以來的上市制度改革,進一步降低了企業IPO的門檻,因此有不少內地企業登陸港交所。

  “但是,由于市場大勢不佳和新股密集等原因,赴港上市的新股破發率大幅提升,如果餐飲企業尚不具備較高水平的管理運營能力以及抗風險能力,此時貿然跟風赴港上市失敗的可能性較大。”趙曉馬如是表示。

  海外開店暢想

  海底撈創始于1994年,據稱創始人張勇以4張桌子起家。憑借一手創立的海底撈,張勇、舒萍夫婦以50億元的財富排名2017年胡潤富豪榜第825位。

  根據海底撈此前披露的信息,此次赴港上市所募得的資金60%將用于為公司的部分擴充計劃提供資金,20%將用于開發及實施新技術,15%將用于償還貸款融資,5%將用于公司運營資金。

  據悉,按照規劃,海底撈在2018年將開設180家到220家新的餐廳。2018年上半年,其已經開設71家新餐廳,其中63家已經到達初步月度收支平衡。

  上市當天,在回應門店密度增大會否帶來單店翻臺率下降等問題時,海底撈前述相關負責人并未直接給出答案,其表示,“火鍋是整個餐飲行業非常易于標準化、復制化的品類,我們覺得火鍋市場在全世界足夠大,有足夠空間容納我們的市場。”

  和很多餐飲品牌一樣,海底撈也有其海外市場擴張的“野心”。海底撈聯合創始人施永宏早前曾表示,在覆蓋韓國、日本、新加坡、美國等市場后,其未來還要去澳大利亞、加拿大等市場開店。

  根據26日當天海底撈方面的說法,今年海底撈要在海外開設15家到22家門店,但其并未透露具體市場。

  有分析人士指出,最近幾年海底撈的擴張速度加快,在營收快速增長的同時,其翻臺率在一些市場略有下降趨勢。在一年開設近200家門店的目標之下,海底撈承受的壓力不言而喻。

  “中國的商圈里面餐飲店非常多,,海底撈開店要考慮地理位置、店鋪大小等多種因素,并不是想開就能開的。海外市場的開店涉及的因素就更多了,所以挑戰還是不小的。”該人士如是表示。

  行業進入集中期

  目前,縈繞在火鍋行業周圍的還有揮之不去的“后廚危機”問題。

  本月,有消費者爆料其在呷哺呷哺山東濰坊泰華店吃出了一只老鼠。隨后,呷哺呷哺立即作出官方聲明。而在2017年8月末,海底撈北京勁松店被曝光后廚老鼠亂躥。海底撈更是一天發出兩次聲明,宣布了包括暫時關停兩家涉事的門店、主動向政府主管部門匯報事件進展等一系列整改措施。

  這樣的問題也存在于企業于海外開設的門店中。海底撈此前的招股書中就有披露,今年2月份,新加坡的一家餐廳因徒手處理食物及銷售不凈食品被扣12分后,被新加坡國家環境局暫停營業兩周并罰款。

  中國食品產業評論員朱丹蓬向《國際金融報》記者表示,不僅僅是火鍋領域,食品衛生是整個中國餐飲行業存在的問題和挑戰。“在食品衛生的監管上,餐飲企業如果實行高標準一方面很難招到人,另一方面想要用高薪激勵帶來的成本又難以承受,高激勵、高懲罰的措施在餐飲行業很難實施”。

  “后廚危機”頻頻出現的火鍋行業目前正處于快速發展階段。盡管已成為餐飲業第一大品類,但不得不說的是,和整個餐飲行業一樣,這一細分領域的集中度亦不高。有機構測算指出,2012-2016年,五大連鎖火鍋品牌的市場占有率有所上升,但始終較低。2016年,預計前五龍頭的市場占有率為2.35%。因為格局仍舊較為分散、品牌眾多,火鍋這一領域的競爭一直格外激烈。

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