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《中國金融》|周禮耀:資產公司的主業回歸與業務重塑

來源:網絡 編輯:三哥 時間:2020-01-19 12:18

  文章|《中國金融》2020年第2期

  回歸主業是資產公司探索功能定位的迫切要求

  誕生于亞洲金融危機下的金融資產管理公司(以下簡稱“資產公司”)成立20年來,秉承“化解金融風險、提升資產價值、服務經濟發展”的經營理念,從政策性階段解決銀行業不良資產、推進國有商業銀行改革,到商業化轉型期收購金融機構和非金融機構不良資產、搭建提升主業價值的各類金融平臺,以及新時期圍繞問題債權、問題資產、問題企業等問題類資源開展實質性重組業務,盤活社會存量資產,優化金融資源配置,維護社會經濟穩定,為中國經濟結構調整和產業轉型升級發揮了獨特的歷史性作用,成為我國經濟金融體系一支不可或缺的重要力量。

  習近平總書記在第五次全國金融工作會議上指出,為實體經濟服務是金融的天職,是金融的宗旨,也是防范金融風險的根本舉措。資產公司回歸本源、聚焦主業,既是新時期防范化解系統性金融風險的戰略安排,也是資產公司探索自身在中國經濟金融體系功能定位和存在價值的迫切要求。在全面總結資產公司改革發展經驗教訓的基礎上,既要充分肯定并繼續發揮資產公司在構建現代化經濟體系中的重要作用,又要重新審視新時期資產公司的功能定位,堅決摒棄與資產公司功能定位不匹配的理念做法,嚴守不破“底線”、不踩“紅線”和不碰“高壓線”的經營原則,重構與防范化解系統性金融風險相適應的業務模式,緊緊圍繞主業積極探索具有自身特色的發展道路。

  妥善處理自身發展與外部環境的關系是回歸主業的重要基礎

  新時期,資產公司所面臨的內外部環境已經發生了深刻變化。準確把握環境變化的特點和規律,并妥善處理自身發展與外部環境的關系,是資產公司回歸主業的前提條件。

  準確把握資產公司發展面臨的環境

  一是周期判斷更加困難。一般而言,不良資產是資源在企業周期產業周期金融周期經濟周期的有序作用下出現錯配的一種客觀存在。長期以來,資產公司根據不良資產所處經濟金融波動周期,以及企業行業生命周期的不同階段,采取周期性經營策略加以處置,進而達到優化資源配置、提升經濟運行效率和平滑經濟周期的目的。

  一看企業周期。企業生命周期能夠恰當地反映不良資產的特點。如在初創、衰退階段,企業流動性較弱,容易產生不良資產;在成長、成熟階段,內部治理逐漸完善,要素整合較為有效,資產質量不斷提高。近年來,部分企業盲目擴張、盲目多元化,特別是過度地使用杠桿,將自身發展帶入困境,出現流動性風險乃至瀕臨破產,縮短了企業周期,從源頭上加快了不良資產形成。二看產業周期。產業周期一般也分為初創、成長、成熟、衰退四個時期。近年來,某些產業一哄而上同質化經營的發展模式使其往往在正常周期前有一個偏態化的沖高回落。這既浪費社會資源,還造成產能過剩,成為國家去產能、調結構的重點對象。三看金融周期。金融周期處于上升通道時,貨幣寬松,信用擴張,杠桿加大,不良資產形成的速度及規模有所放緩;金融周期因負債率觸及“天花板”而進入下降區間時,信用開始收縮,不良資產規模開始增長。繼2017~2018年的“去杠桿”以及2019年的“穩杠桿”后,市場規律作用下的“去杠桿”還在繼續,不良資產市場規模仍在擴張。四看經濟周期。宏觀經濟周期性波動會影響企業不良資產的形成及其狀態轉換。經濟在復蘇和擴張期,不良資產價值逐步得到修復,其規模呈下降趨勢;經濟下行時期,會加快不良資產暴露和積累,其規模會呈擴大態勢。

  新時期,我國發展面臨的環境更趨復雜嚴峻,表現在不良資產形成和傳導上,上述四個周期不再有序地作用于資源配置,而是既相互交織又互為傳導,既相互疊加又彼此共振,共同作用于經濟金融資源的配置,使得資產公司對周期的判斷更加困難,導致不良資產經營的周期性策略存在一定程度的“失靈”。

  二是市場競爭更加激烈。不良資產市場參與主體進一步多元化,發展形成包括四大資產公司、地方資產公司、銀行系投資公司等在內的“4+2+N”的市場格局。新時期,經濟金融領域的不斷開放是大勢所趨。從歷史經驗看,國外知名投資機構往往會把握一國市場經濟不確定性增加、資產貶值的機會,大舉進入該國市場“血腥”覓食。它們在此時期大肆收購問題資產,形成產業復蘇后的壟斷格局,攫取超額利潤。從實際情況看,它們對經濟的滲透和產業的影響是長遠的,甚至觸及國民經濟命脈和經濟金融安全。隨著外資機構對中國不良資產市場投資力度的加大,資產公司不僅面臨著不良資產市場多元化帶來的日益激烈的國內同業競爭,還將直面具有較高市場化程度、較強產品創新能力的國外巨頭的競爭。

  三是使命職責更加重大。新時期,以強監管、強問責為主要特征的監管政策密集出臺,促進金融正本清源、脫虛向實。這一時期,資產公司更加專注主業,業務經營的重心轉向了金融不良資產、非金融不良資產的收購處置,以及問題企業、問題資產、問題金融機構的實質性重組業務及救助上。在此過程中,從履行中央企業社會責任角度上講,資產公司既要依托主業優勢防范化解金融風險,又要推動實質性重組服務實體企業發展,還要發揮金融救助功能維護社會經濟穩定。從實現健康可持續發展角度上講,資產公司既要防止所收購的不良債權因市場變化出現高位流動性凍結,又要滿足監管指標達標等合規性要求,還要取得經營業績回報股東。資產公司肩負的使命、履行的職責更加重大。

  四是隊伍建設更加緊迫。專業人才是資產公司發展的寶貴財富。當前資產公司面臨的發展環境對人才隊伍應對復雜局面的能力提出了較高要求。一方面,人才梯隊建設需要加強。要根據資產公司人才結構現狀,加強與回歸主業相適應的人才梯隊建設,注重發揮具有豐富不良資產經營經驗的“老人”對“新人”的傳幫帶作用,增強艱難困苦環境下回歸主業的工作磨煉和經驗積累。另一方面,體制機制建設也需要加強。要基于資產公司體制機制實際情況,建立促進回歸主業的體制機制,不斷增強人才隊伍的凝聚力和戰斗力。

  妥善處理自身發展與外部環境的關系

  資產公司在準確把握新時期面臨的發展環境的基礎上,要總結經驗教訓,主動應對挑戰,積極謀求轉型,著力尋求自身可持續發展與適應外部環境變化之間的動態平衡。重點是處理好四方面關系。

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