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社融規模納入兩項新指標,有助于貨幣與財政政策相配合

來源:網絡 編輯:果果 時間:2020-01-17 13:00

  并不是說社融指標越高越好,合理即可。

  1月16日,央行發布2019年12月金融數據顯示,社會融資規模存量為251.31萬億元,同比增長10.7%;2019年社會融資規模增量累計為25.58萬億元,比上年多3.08萬億元;12月新增金融機構人民幣貸款11400億,比上月少增2500億,比上年同期多增800億。同時,社會融資規模統計還納入了國債和地方政府一般債券。

  “綜合來看,2019年我國金融市場運行平穩,金融業對實體經濟支持力度加大,結構持續優化。下階段,貨幣政策在保持靈活適度的前提下,重點是暢通貨幣政策傳導機制,發揮好LPR市場化機制作用,切實降低實體經濟融資成本!敝袊裆y行首席研究員溫彬表示。

  社融“兩增一減”,口徑完善

  溫彬表示,社融增速實現了去年政府工作報告提出的廣義貨幣M2和社會融資規模增速要與國內生產總值名義增速相匹配的目標。

  拉動社會融資規模多增的因素有哪些?央行調查統計司司長阮健弘在回應第一財經記者提問時表示,這顯示金融體系對實體經濟的支持力度加大。從結構上來看,體現為“兩增一減”:貸款和債券多增,表外融資是少減,這是社會融資規模增長多增的主要原因。

  2019年全年,金融機構對實體經濟發放人民幣貸款增加16.88萬億元,比上年多增1.21萬億元。2019年企業債凈融資是3.24萬億元,棋牌游戲,比上年多6098億元。從占比看,企業債的融資占同期社會融資規模的比重是12.7%,比上年高1個百分點。

  表外融資方面,2019年表外融資降幅縮小。委托貸款減少9396億元,同比少減6666億元;信托貸款減少3467億元,同比少減3508億元;未貼現的銀行承兌匯票減少4757億元,同比少減1586億元。

  央行辦公廳主任周學東表示,“兩增一減”與治理影子銀行有關系的!皟稍鍪情_正門,貸款多增、債券發行多增;關后門則是表外融資三項繼續減少。這三項去年減少了3萬億,比2018年少減了1.18萬億,這顯示出壓縮影子銀行的規模在有序推進!

  值得注意的是,央行公告稱,2019年12月起,人民銀行將國債和地方政府一般債券納入社會融資規模統計,與原有的地方政府專項債券合并為政府債券指標。

  近年來,央行不斷完善社會融資規模統計指標,將一些新的融資渠道納入社會融資規模統計口徑。此次調整并不是因為數據低了才又新增統計數據,恰恰相反!皵祿尤胍院,增速還低了0.1個百分點!

  數據顯示,把國債和地方政府一般債納入社會融資規模統計以后,2019年末,政府債券的余額是37.73萬億元,占社會融資規模存量的比重是15%,完善后的社會融資規模同比增長10.7%,比完善前的增速要低0.1%。

  周學東表示,此次把國債和地方債加進來,數據更加完整。不管是國債、地方專項債,籌集的資金是用于支持實體經濟建設。并不是說社融指標越高越好。過高反而會推高全社會的杠桿水平,帶來通脹的隱憂;過低也會反映金融部門對實體經濟的支持不足。

  阮健弘表示,此次調整有利于政策的制定和實施。這個指標現在既能反映貨幣政策,也能反映財政政策。貨幣政策和財政政策是宏觀調控的兩個主要抓手,出于配合的需要,客觀上也需要一個指標來綜合反映貨幣政策和財政政策影響的信用總規模。阮健弘表示,未來央行會根據全社會金融活動的發展情況,繼續關注社會融資規模指標的評價?赡苓會適時完善,使金融統計指標更好地反映金融活動的變化。

  M2增速超預期,貨幣政策有空間

  2019年末M2同比增長8.7%,超出市場預期。增速較上月加快0.5個百分點,增速創近兩年新高。M1同比增長4.4%,增速比上月末高0.9個百分點,比上年同期高2.9個百分點。

  阮健弘表示,M2增速有所回升是人民銀行堅持穩健的貨幣政策,堅持逆周期調控,政策針對性和實效性效果明顯體現的結果。2019年人民銀行適時運用多種政策工具,在豐富銀行補充資本金的資金來源方面做了很多工作,適時降低存款準備金率,提升商業銀行貸款投放能力,推動M2增速企穩回升。主要表現在銀行貸款保持較快增長、銀行債券融資持續保持較快增長、商業銀行以股權投資的形式對非銀行金融機構融出的資金規模降幅在收窄等。

  溫彬認為,M2同比增長超出市場預期主要受兩個因素影響。一是,全年人民幣貸款增加16.81萬億元,同比多增6439億元,派生存款增加;二是,去年12月份我國貿易順差467.9億美元,為去年下半年以來新高,隨著人民幣匯率由貶轉升,預計外匯占款改善,增加基礎貨幣投放。

  1月1日,央行降準0.5個百分點,釋放長期資金約8000多億元。1月15日,為了補充潛在流動性缺口,央行開展1000億元14天期逆回購操作并新作3000億元1年期MLF,實現流動性凈投放4000億元。

  央行貨幣政策司司長孫國峰表示,手機棋牌游戲,最近央行通過中期借貸便利、公開市場操作等多種方式提供不同期限的流動性,棋牌游戲,保持銀行體系流動性合理充裕、春節前流動性的平穩以及貨幣市場利率平穩運行。

  關于后期降準、降息的開展,孫國峰表示,觀察和討論所謂“降息”問題,重點看貸款實際利率水平!爱斍斑@個水平是明顯下降的!

  孫國峰強調,作為我國利率體系壓艙石繼續發揮作用,存款基準利率還將長期保留,未來人民銀行將根據國務院的部署,綜合考慮經濟增長、物價、基本面的情況,適時適度進行調整。

  業內分析人士普遍認為,結構性貨幣政策將發力,穩健貨幣政策基調不會發生變化。中國銀行研究院梁斯表示,今年結構性貨幣政策將發力。年初央行已降準0.5個百分點,預計短期內全面降準可能性不大,但結構性降準仍可期,“三檔兩優“準備金框架將繼續完善,信貸結構將逐步優化,中長期貸款比重會繼續提高。

  孫國峰表示,目前金融機構的平均法定存款準備金率是9.9%,略低于10%。其中,中小銀行最低檔的存款準備金率已降至6%!熬C合國際、國內情況,目前我國法定準備金率處于適度水平。根據宏觀調控的需要,進一步下調存款準備金率存在一定空間,當然這個空間是有限的!

(責任編輯:李悅 )

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