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博時基金魏鳳春:節前宏觀環境積極 A股市場風險偏好維持高位

來源:網絡 編輯:白起 時間:2020-01-13 19:39

  上周,MSCI全球股指再次上漲,新興市場股市連續六周跑贏發達市場。地緣沖突預期下降,美12月非農就業數據低于預期,但中美將正式簽署階段經貿協議的利好提振歐美股市上漲。A股上周震蕩略漲,中小創指或TMT漲幅突出,港股科技行業同步上漲。避險需求回落再次推升美債收益率,截至上周五美10年期國債收益率為1.83%,上行3bps。國內央行公開市場小額凈回籠,銀行間資金利率從過低水平明顯上行。12月CPI低于預期,對12月社融也有看衰預期,債市做多情緒上升,銀行間10年期國債收益率收報3.08%。結構上利率債表現略好,可轉債略下跌。商品方面,中東局勢緩和令供應風險下降,且美國原油汽油庫存回升,再次加深供給過剩擔憂,布倫特下跌5.28%。銅鋅因貿易預期提振而小幅上漲,國內螺紋鋼節前成交偏淡但價格偏強震蕩。美元指數上漲,人民幣因貿易改善預期而逆勢升值,金價沖高回落。

  展望本周,海外經濟方面,美國耐用品訂單、非農就業數據均弱于前值,歐洲數據延續了服務業景氣好轉的態勢。維持此前觀點,非美經濟較美國經濟改善更大。部分地區局勢預期急劇下降,原油價格回調,預計事態仍有發展,但沖突烈度總體下降。國內經濟方面,12月CPI同比上漲4.5%,PPI同比下降0.5%。12月CPI低于市場預期約0.3個百分點,主要是食品價格出現了環比下降,因節前環比不及預期,預計將小幅緩解2020年CPI中樞上升壓力,但1月CPI仍將沖高。節前宏觀環境偏積極,但市場預期更樂觀,棋牌游戲,關注市場是否有超調風險。

  具體來看,A股方面,國內節前宏觀環境偏積極,中美將于本周正式簽署貿易協議,臺灣大選結果符合預期,整體風險偏好將維持高位。結構相對偏金融地產與科技,手機棋牌游戲,年報業績預告季開啟,對普漲之后個股的基本面風險應提起重視。

  港股方面,港股相對估值保持吸引力,中美階段經貿協議即將正式簽署,短期盈利預期有改善空間,資金面及與外部市場的聯動等無明顯壓制。行業或可考慮低估值與增長預期企穩的金融、工業、可選消費等。

  債券方面,12月CPI低于預期,棋牌游戲,食品價格漲幅不及預期,或將小幅下移2020年CPI中樞,對債市略有提振。但中美即將簽署貿易協議,市場風險偏好或有提振。相對以中高等級信用債為主。

  原油方面,部分地區沖突緩和,市場對原油供給沖擊的擔憂下降,但考慮到OPEC+深化減產及煉廠產能利用率提升,預計油價短期雖有回調但空間有限。

  黃金方面,全球增長接近企穩,貨幣寬松預期階段調整,基本面對金價不利。從短期因素看,中美貿易協議即將簽署,地區沖突降級,黃金有回調壓力。

  基金有風險,投資需謹慎。

(責任編輯:任剛 HF008)

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