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永贏基金常遠:堅持性價比導向繼續看好大消費

來源:網絡 編輯:八爺 時間:2020-01-15 07:54

2019年消費板塊迎來了一輪波瀾壯闊的結構性行情,眾多消費主題基金表現不俗。以永贏消費主題為例,去年收益率達到71.77%,躋身消費主題基金業績前十。隨著行業估值水平不斷提升,消費主題基金還能再追嗎?如何捕捉消費行業投資機會?近日,證券時報記者采訪了永贏消費主題基金經理常遠。

賺企業成長的錢

理學博士常遠2011年7月加入易方達基金,一路從研究員做到基金經理,去年底加盟永贏基金,成為永贏消費主題的基金經理之一。多年的行業研究員經歷,讓他極為注重企業的基本面和成長性。據悉,常遠在周期、電子、消費等領域頗有研究,擅長以價值投資的視角發掘底部的行業和個股投資機會,善于中觀行業比較和資產配置。

作為一名價值投資者,常遠認為,價值投資的核心是回歸股票的本質。在他眼中,成長和價值沒有鮮明的界線。一直以來,他都以價值投資的標準衡量成長的“真假”!耙嵠髽I成長的錢,而非市場博弈的錢。我從長期盈利現金流的折現價值去考量企業價值,因為股票投資的回報最終來源于企業盈利的持續增長!彼f。

在這樣的思路下,常遠認為,投資中首先要找到一個成長空間較大、行業天花板較高的“賽道”;其次是在這個行業中,尋找有核心競爭力且可能形成護城河的企業;第三是注重安全邊際,手機棋牌游戲,即買入股票的價格,棋牌游戲,因為買得便宜是保證本金安全和追求復利增長的前提;最后,要追求確定性投資機會,不懂的股票堅決不買,有原則地取舍個股和打造自己的能力圈。

對于消費行業的研究,他表示,更側重于商業模式的研究和盈利預測。他告訴記者,消費品行業波動相對較小具有較強的慣性,消費習慣的變遷和商業模式的變化對消費品行業的影響是深遠且具有決定性的,體現在公司研究層面就是研究公司產品力、渠道和公司治理的競爭壁壘。

“財務報表是消費品公司核心競爭力的直接展現,財務報表一旦出現風險,經常意味著遭遇行業天花板或核心競爭力出現問題,消費品行業對財務分析的能力要求很高!彼f。

今年繼續看好大消費

2019年市場風格鮮明,消費升級和科技強國兩大方向引領A股不斷向前。雖然當前消費行業漲幅已較高,但常遠表示中長期仍然看好。

常遠認為,美國股票市場的長期向上是建立在經濟的長期繁榮之上,同樣,手機棋牌游戲,中國經濟的發展空間和潛力巨大,這為國內股票市場長期上漲奠定了良好基礎。

“我們這個時代最大的投資機會就是搭上‘中國順風車’!彼f,“最近20年,中國人均GDP從不到1000美元增加到接近1萬美元,并于2008年超過了中等國家平均值,取得了顯著的成就。但是,與發達國家平均4萬美元以上、美國6萬美元以上的人均GDP相比,還有巨大差距。同期,中國家庭的消費支出(基于購買力平價)也從約1萬億(國際元)增加到超8萬億,而美國目前的家庭消費支出為13.3萬億,考慮到中國家庭數量大約是美國的4~5倍,平均家庭支出還有很大成長空間!

另一方面,中國改革開放之后的快速現代化,造成了不同產業的發展進度參差不齊,其中,既有美國1980年后開始的產業升級機會,也有類似美國新世紀(002280,股吧)以來科技浪潮的機會。

“在此背景下,受益于國家經濟發展和人民富裕提升的板塊,如大消費領域,具有長期投資邏輯,也是經濟發展的終極目標!彼赋,從微觀結構看,消費行業馬太效應顯現,龍頭優質企業一般具有很深的護城河,且預計能享受較長時間的龍頭效應。另外,行業新的發展趨勢和方向也在不斷涌現,未來發展前景廣闊。

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