設為首頁 - 加入收藏
您的當前位置:主頁 > 財經 > 熱點掃描 > 正文

A股業績期逼近 老牌外資慎追熱點布局高壁壘企業

來源:網絡 編輯:黑馬吧 時間:2020-01-17 01:50

上半年的配置重點需從炒作轉型、對公司更加精挑細選,布局具備長期競爭壁壘、相對不擁擠、估值較合理的企業,這類公司仍是長期跑贏的標的。

全球股市自2019年四季度以來持續反彈,A股多個熱點受到市場追捧。然而隨著業績披露期臨近,擁擠的“熱點企業”的真貌將再度受到考驗。截至1月16日,共有750家A股上市公司發布2019年年報業績預告,其中預喜的有548家,預虧的有202家。機構也認為,商譽風險今年仍需警惕。

在A股“開門紅”過后,究竟后續行情會如何演繹?在熱點擁擠的背景下,主動型外資又會如何配置?對此,畢盛資管(APS)投資經理徐濤在接受第一財經記者獨家專訪時表示,“目前市場的交易頗為擁擠,包括5G或華為產業鏈、去年各界認為被低估的周期股等,部分公司的股價已近乎反映了未來多年的盈利預期。而進入2020年,市場會將關注點落到2021年的業績預期上,因此上半年的配置重點需從炒作轉型、對公司更加精挑細選,布局具備長期競爭壁壘、相對不擁擠、估值較合理的企業,這類公司仍是長期跑贏的標的!

APS是早期(2004年)通過QFII額度參與境內A股投資的外資機構,風格更為本土化,目前包括畢盛、橋水、貝萊德、富敦等在中國境內的WFOE(外商獨資企業)已獲投顧牌照。

警惕“交易擁擠”

近期,接受第一財經記者采訪多家老牌外資都表示,“交易擁擠”已成需警惕的問題,尤其是在業績期,但這同時也是差異化布局的機會。根據海通證券研究所的報告,就各行業PE處于2005年以來的位置(100%為最大,0%為最。┒,計算機處于93%,通信89%,電子元器件82%,家電60%。相比之下,房地產則為7%,建材7%,棋牌游戲,建筑5%。

“最直觀的例子是,以福耀玻璃作參照,其在全球汽車玻璃供應的占比高達30%,在中國市場的占比則高達70%,這類高壁壘企業的市值約600多億。但相比之下,如部分隔膜和電解液相關公司的市值也逼近相同水平。以長期視角來看,泡沫已經積聚,進入成熟期后,估值或面臨大幅收縮的風險!毙鞚Q。

目前的5G產業鏈是估值高企、交易擁擠的典型。盡管有觀點認為估值高并不代表未來無繼續上漲的空間,因為參照4G的周期,5G的資本開支將是一個持續投入的過程,過程中雖必會出現投資不達預期、股價波動,但趨勢并不會結束。然而問題在于,目前眾多公司的股價已基本計入了未來多年的利潤。

APS的研究也發現,從4G到5G,增加的價值量中有一半將由臺積電獲取,可見最大的受益標的并不在A股。最新財報顯示,2019年第四季度,臺積電實現營收3172.37億新臺幣(約合730.2億元),超出市場預期,同比增長9.5%,環比增長8.3%;凈利潤1160.35億新臺幣(約合267.08億元),同比增長16.1%,棋牌游戲,環比增長14.85%;凈利潤率為36.6%。

“因此也需避免對華為產業鏈的過度炒作。華為幾乎一手包辦了最有價值的技術產品,例如海思芯片,而為其代工的公司所負責的則是技術含量較低的部件,因此真正具備高競爭壁壘、高技術含量的公司有限!毙鞚舱J為,“區別于蘋果產業鏈,華為產業鏈的問題在于,相關供應商的議價能力不強,且華為產品更新快,因此當供應商仍在產能爬坡期的半途,即產能利用率才到50%~60%時,就往往要更換新產品了,這將擠壓相關企業的盈利性!

此外,相關消費電子概念也在不斷反彈,各界認為這與2020年是“蘋果大年”有關,但多位接受采訪的外資基金經理提及,即便是大年,目前股價也已充分反映了預期,若此后出貨量等指標低于預期,或對股價造成較大沖擊!2020年手機最重要的賣點有兩個——5G通信能力以及拍照光學功能。2020年手機出貨量的確能小幅增長,但大部分的消費者還是會在個人換機周期到了才會換機,而不會因為5G而提早換機,畢竟5G手機的殺手應用還沒出現!蹦惩赓Y機構TMT研究員記者提及。

更值得一提的是,周期股是過去幾個月來市場炒作的熱點,水泥等板塊漲幅大超預期,其背后邏輯則是,基建投資企穩和全球經濟在回暖,內外需改善可能會帶動PPI和工業企業利率增速溫和回升!暗鄶抵芷诠傻膬r格已充分反映了經濟穩定的預期,目前政策更多在于‘穩經濟’,而非‘強刺激’,因此基建投資方面的預期差很小!毙鞚Q。

高壁壘企業將中長期跑贏

在熱點已被來回爆炒后,有人感嘆好標的已經太貴,但也有人在加碼優質卻暫被冷落的籌碼。目前,如部分優質的地產企業、網絡安全概念公司已被眾多老牌外資看作戰略性布局標的。

就食品飲料、家電等外資熱衷布局的板塊,徐濤認為,盡管近期熱點有所轉移,但此時不失為“吸籌”的好時機!爸皇2020年需要更加精挑細選,隨著行業增速變慢,食品飲料、家電、醫藥的分化將不斷加劇!

就地產而言,隨著行業整合的加速,在一、二線優勢明顯且周轉率高的龍頭無疑是外資眼中的高壁壘企業。近期,外資也愈發關注中國城市化2.0為地產帶來的機遇!爸袊梃b了歐美、日本等發展大城市群的經驗,加之目前房地產因城施策,這對地產商的利好在于,新增的城市化2.0需求、整體需求更為穩定、周期性波動下降,而在政策波動降低后,就能進一步聚焦內在價值。同時,地產庫存目前普遍偏低,因此也存在較大預期差!毙鞚嬖V記者。

此前,摩根士丹利也提及,長三角、京津冀、大灣區、長江中游以及成渝這5大超級都市圈將主導城市化2.0。積極之處在于,該戰略更注重在發達地區建立特大城市群,更多以市場為導向,避免在人口較少的偏遠地區過度投資而導致效率低下。這有別于以往的區域再平衡舉措(包括2000年起的“西部大開發”和2004年起的“東北振興”),這些舉措旨在縮小區域收入差距,緩解人口流向沿海發達地區的壓力。

正因如此,APS目前已將龍頭地產歸入了“成長型Alpha(超額收益)”,這類Alpha穩定且一般可持續(持倉大于3年),這類占APS總持倉的70%~80%!叭缭缒甑馁F州茅臺就是典型的消費升級龍頭標的,當然也包括信息安全概念股,這類股票看似不便宜,但長期來看,30~40倍PE依然有很好的投資價值!毙鞚Q。

同時,網絡信息安全領域也是外資挖掘長期高壁壘企業的重點領域。方正證券就提及,網絡安全已成為網絡、計算、存儲外的第四大IT基礎設施。網絡安全作為IT產業的伴生性需求,隨著網絡安全重要性的不斷提升,正在向基礎需求轉變。中國IT安全產業投資占比遠低于美國及全球平均水平,未來中國IT安全投入占比將不斷提升。

更多核心資產估值將提升

另一個備受關注的趨勢在于,去年以來,例如大族激光(002008.SZ)、上海機場(600009.SH)等外資青睞標的陸續瀕臨“買爆”,近期美的集團(000333.SZ)的外資持股比例逼近持倉上限。根據滬深交易所相關規定,所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和不超過該上市公司股份總數的30%。

網友評論:

發表評論
請自覺遵守互聯網相關的政策法規,嚴禁發布色情、暴力、反動的言論。
評價:
表情:
用戶名: 驗證碼:點擊我更換圖片
關于黑馬吧 | 版權申明 | 廣告服務 | 聯系方式 | 友情連接 | 網站地圖 | 百度地圖 | 設為首頁 | 加入收藏

黑馬吧 www.uqsczf.live 聯系QQ:870501158


黑馬吧聲明:本站所提供資訊、所載文章、數據均來源于網絡,僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。

Copyright © -2017 黑馬吧

Top 水牛河畔登陆 重庆福利彩票官网 长沙麻将规则 陕西快乐10分中奖奖金 广西快乐十分 竞彩足球比分玩法介绍 在线游戏手机捕鱼 闲来广东麻将精华版 我想下载安装云南十一选五开奖结果 AV号番号封面 甘肃快3开奖 金牛棋牌游戏官网? 福建快三查询结果 大乐透后区走势图 310大赢家比分3 广西友玩麻将棋牌下载安装 山西11选5前三走势图