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上市3天縮水22%,麗年國際(09918)或成電子煙“煙灰”

來源:網絡 編輯:八爺 時間:2020-01-16 22:30

頂著電子煙噱頭的麗年國際(09918),于上市第二日就開啟了連續大跌模式,兩日累計跌幅達-21.69%。

智通財經APP了解到,麗年國際是一家專注消費電子產品的EMS供應商,其主要業務包括霧化產品、電器、商業控件和暖通空調,公司于2020年1月10日正式登陸港股資本市場。在前一日暗盤交易中,公司股價大幅高開28%,隨后立即回落最終收漲至6%;然而在1月10日上市交易當天,公司股價開盤就下跌4.15%,之后雖然有所回升,但是依舊錄得-0.4%的跌幅,實現首日破發。

但這還只是剛開始,在第二個交易日的1月13日,麗年國際開盤一度沖漲至14.46%后一路回落,最終收盤時跌幅達到了-14.86%,當天成交3億多股,換手率與首個交易日一樣多達15%;1月14日,公司股價再度錄得-8.02%的大跌。

至今才上市3個交易日的麗年國際,股價已經距發行價縮水了22%,手機棋牌游戲,這其中的首要因素,或許還是公司本來最具看點的霧化產品業務,正在面臨著重重壓力。

上市3天縮水22%,麗年國際(09918)或成電子煙“煙灰”

行情來源:智通財經

頂梁柱業務已然支撐不住

支撐麗年國際近些年業績增長的霧化產品業務,在面臨斷崖式下滑。智通財經APP了解到,麗年國際是一家向客戶提供綜合服務的EMS供貨商,除提供制造服務外,棋牌游戲,也包括供應鏈各階段從產品開發、產品設計優化、樣本設計、材料采購、生產管理、質量控制到物流及交付的增值服務。

根據公司披露自2016開始的業績數據顯示,公司四大業務中原本營收占比最大的電器業務,于2016年-2018年及2019年上半年分別錄得3.54億港元(單位下同)、4億元、3.62億元及1.68億元,近些年幾乎沒有增長;原本占比第二大的商業控件業務,其營收僅在2017年出現小幅增長后,于2018年及2019年上半年呈現連續下滑情況;支撐公司2016-2018年營收增長的基本都來自于銷售霧化產品,該業務2016-2018年分別貢獻8348.7萬元、5.64億元、6.07億元收入,占比重分別為12.1%、45.8%、48.2%。但是2019年上半年,霧化產品營收僅錄得1.8億元,同比大幅下滑52.84%,使得上半年整體營收同比下滑25.64%至7.1億元。

上市3天縮水22%,麗年國際(09918)或成電子煙“煙灰”

主要客戶的解約,是拖累霧化業務表現的主要原因。智通財經APP了解到,麗年國際主要向即客戶B和F銷售霧化產品,其中前者是主要銷售非預先填料和可加入非煙用濃縮提取物(可為含有THC的大麻)搭配使用的霧化產品,后者主要是銷售包括香味霧化產品在內的預先填料煙用霧化產品。公司表示,由于當時的基礎設施及產能無法滿足客戶F預期增長的需求,因此雙方關系在2019年1月終止,因此出現了2019年上半年霧化產品業務營收的大幅下滑。

業務縮水的同時,費用卻沒有相應減少,導致公司凈利潤嚴重下滑。智通財經APP了解到,主要細化的霧化產品業務30.5%毛利率大幅高于其他業務,因此毛利27.96%的同比下滑還超過了營收跌幅,再加上費用端中的銷售及分銷開支僅下滑18.37%至3298.6萬元,行政開支還同比增長6.76%至5503.4萬元,凈融資成本同比增長126.97%至953.5萬元,因此麗年國際在其他凈虧損同比減少超1000萬元的基礎上,最終僅錄得1844.9萬元凈利潤,同比大幅下滑62.67%。

然而麗年國際這樣的趨勢可能很難終止,因為公司霧化產品業務還要面對強大的政策風險。

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強政策風險還在不斷施壓

電子煙最大的邏輯是減害替代傳統型煙草,然而霧化型電子煙卻在這方面屢屢爆出問題。智通財經APP了解到, 2015年的“五子棋煙油事件”,電子煙某大牌煙油被查出含有可導致人體呼吸疾病的成分“雙乙!,這種化學成分會造成不可修復的致死性肺炎,隨后該品牌被勒令下架多款產品;除此之外,制造商也有可能添加其他化學成分,美國食品和藥品管理局(FDA)曾對市場上19款電子煙的成分進行測試,部分電子卷煙中檢測出致癌物亞硝胺。煙油電子煙的減害效果,主要取決于煙油品質,市場上大部分煙油缺乏監管與合規的生產流程,具備一定的不可控性。

霧化型電子煙在美國不斷爆出的安全、吸引青少年吸煙等問題,已經引發官方的高度關注。2019年9月,美國食品及藥品監督管理局提出強制執行政策,要求有關公司將其香味電子煙產品(即除煙草以外的香味)從市場上撤下。美國當地時間2020年1月2日,FDA正式發布禁令,禁止銷售大部分口味電子煙,僅煙草與薄荷醇口味可以繼續合法銷售。

目前麗年國際業務主要地區就是在禁令頒布的美國。智通財經APP了解到,公司目前有與80多名客戶維持業務關系,棋牌游戲,產品運往超過25個國家和地區,其中美國地區收入自2017年開始的占比就在60%以上,因此公司霧化產品業務未來發展會受到很大影響。

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同時,公司也在招股說明書中明確表示,FDA針對香味霧化產品提出的最新強制執行政策,雖然不適用于客戶B銷售的產品,但是由于客戶B銷售霧化產品可填充含有THC的大麻,所以公司向客戶B進行的銷售可能因FDA向消費者發出上述有關停止使用含THC霧化產品的警告聲明而遭受影響。公司預計在美國關注霧化產品相關健康問題的當下,客戶B會更為審慎地制訂向公司的采購計劃,面向客戶B的銷售會在2020年度會將有所減少。

不僅是美國市場,國內市場霧化型電子煙同樣在被圍堵。智通財經APP了解到,中國煙草專賣局于11月1日同樣發布通告禁止線上銷售電子煙,由于目前電商平臺上官方電子煙皆為霧化型電子煙,所以此通告基本是針對霧化型電子煙的,禁止線上銷售將對該類電子煙產生重大打擊。這意味著,麗年國際即使想轉換市場,依舊得面臨強大的政策風險。

就目前而言,麗年國際唯一能引起市場關注的霧化產品業務,已經被壓得喘不過氣來,公司無論是業績表現還是想象空間都難以再讓資本提起興趣,或許這就是公司上市之后大量資金就外逃,股價一跌再跌的主要原因吧。

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